キーポイント
- 北米、特に米国は依然として世界最大の暗号通貨市場であり、2023年7月から2024年6月までのオンチェーン受入額は推定1.3兆ドルで、世界の活動の約22.5％に相当する。
- ビットコインのスポット導入 交換-米国市場における上場商品（ETP）は、伝統的な金融と暗号の融合を確固たるものにし、機関投資家の熱狂を促し、ビットコインに前例のない資金流入をもたらした。
北米は引き続き世界の暗号通貨情勢を支配しており、米国は機関投資家の導入と市場への影響力において主導権を握っている。ブロックチェーン分析会社Chainalysisの最新レポートでは、この地域がデジタル資産の未来を形成する上で極めて重要な役割を担っていること、そして伝統的な金融と暗号セクターの融合が進んでいることが強調されている。
米国市場が世界の暗号トレンドを牽引
米国は、Chainalysisが毎年発表しているグローバル・アダプション・インデックスで4位にランクインし、世界的なクリプト・アダプションの第一の柱として浮上している。同国の優位性は、その莫大な富、大規模な人口、深い資本市場、盛んなイノベーション・エコシステムに起因している。特筆すべきは、米国市場は世界市場と比較してボラティリティが高く、強気相場と弱気相場の両方の状況に対する感度が高いことである。
このボラティリティは、国内における機関投資家の活発な活動に起因するところが大きい。ブラックロックのデジタル・アセット・チームのケビン・タンは、伝統的な金融機関が暗号空間で事業を展開する上で、集中型金融（CeFi）プラットフォームが果たす重要な役割を強調した。例えば、コインベース・プライムの機能がブラックロックのアラジン・プラットフォームに統合されたことで、iシェアーズ・ビットコイン・トラスト（IBIT）の開発への道が開かれた。
ビットコインETPが市場ダイナミクスに与える影響
2024年1月、米国でビットコインのETPがスポット上場されたことで、国内外の暗号市場に変革的なインパクトがもたらされた。SECの承認後、市場は世界的な価格高騰を経験し、ローンチ後の数週間にはプラス超大型リターンが発生した。
ブラックロックのiシェアーズ・ビットコイン・トラスト（IBIT）は、最も人気のあるBTC ETPとして登場し、運用資産が100億ドルと200億ドルに到達した最速のETPであるなど、いくつかの記録を更新した。タン氏は、同商品がアジア、ヨーロッパ、ラテンアメリカからの投資を集め、そのグローバルな影響力を強調していると指摘した。
これらのETPの急速な普及は、ビットコインへのアクセスを提供する規制された機関投資家グレードの商品に対する潜在的な強い需要を裏付けるものである。さらに、暗号通貨へのアクセスを得るためのロジスティックな課題だけでなく、暗号通貨の投資メリットや価値提案に話題がシフトしている。
米国におけるステーブルコイン導入のハードル
暗号市場の全体的な成長にもかかわらず、米国におけるステーブルコインの導入は課題に直面している。Chainalysisのレポートでは、2023年まで観察された着実な増加傾向を逆転させ、2024年に米国規制プラットフォームからのステーブルコイン活動の顕著なシフトが明らかになった。このシフトは、世界的なステーブルコインの導入が特に新興市場で急増し続けているため、米国市場におけるステーブルコインの利用が絶対的に減少しているのではなく、相対的に減少していることを反映していると考えられる。この傾向は、米国におけるステーブルコインを取り巻く規制の不確実性が、欧州連合、アラブ首長国連邦、シンガポール、香港といった他の金融センターに、より有利な規制の枠組みを持つステーブルコイン・プロジェクトを誘致させたことに起因している。USDCの発行元であるCircleは、ドルを参照するステーブルコインに対する米国の明確な規制がないことは、米国の利益に対する脅威であり、オンチェーン商取引におけるドルの将来の役割に対する影響力を失うリスクがあると警告している。
課題と今後の展望
カナダでは、市場は米国の動向に密接に追随しているものの、独自の課題に直面している。KPMGのデジタル資産センター・オブ・エクセレンスのパートナー兼共同リーダーであるクナル・バシン氏は、特にステーブルコインと分散型金融（DeFi）に対する明確な規制の枠組みの必要性を強調した。また、カナダの大手金融機関が暗号通貨への積極的な関与に消極的であるため、技術革新がカナダ国外に移転する可能性があると指摘した。
北米が世界の暗号通貨事情を形成し続ける中、業界の将来性を確保するためには、機関投資家の勢い、規制の明確化、イノベーションのバランスが極めて重要になる。ブラックロックのような伝統的な金融大手がこの分野に全面的に投資していることから、暗号通貨は間違いなく金融の端から主流へと移行している。しかし、規制の不確実性に対処し、中央集権型金融と分散型金融の双方を支援する環境を醸成することが、進化するデジタル資産のエコシステムにおいて北米のリーダーシップを維持するための鍵となるだろう。
