Puntos clave
- La Comisión de Bolsa y Valores ha retrasado su decisión sobre la negociación de opciones de ETF de Ethereum al contado, lo que afecta a las principales instituciones financieras, incluidas BlackRock, Grayscale y Bitwise, con un plazo de decisión potencial que se extiende hasta abril de 2025.
- La propuesta de integración de la negociación de opciones pretende mejorar el mercado liquidez y la participación institucional, que llega en un momento crucial en el que los ETF de Ethereum registran importantes volúmenes de negociación a pesar de experimentar flujos netos negativos.
Deliberaciones reglamentarias
La Comisión del Mercado de Valores de Estados Unidos (SEC) anunció el 8 de noviembre de 2024 que ampliaría su periodo de revisión para la negociación de opciones de fondos cotizados (ETF) al contado de Ethereum. La decisión afecta a varios productos financieros de alto perfil, incluidos ETHW de Bitwise, ETHE y Ethereum Mini Trust de Grayscale, y ETHA de BlackRock. Se trata del segundo aplazamiento para algunos productos, ya que la SEC alega la necesidad de un análisis exhaustivo del impacto en el mercado y de consultas públicas adicionales.
Requisitos de procedimiento y garantías de mercado
El organismo regulador ha establecido un proceso de revisión estructurado, dando un plazo de 21 días a los participantes en el mercado para que presenten sus argumentos sobre la propuesta de negociación de opciones. El principal objetivo de la SEC sigue siendo garantizar el cumplimiento del artículo 6(b)(5) de la Ley del Mercado de Valores (Securities Exchange Act), que ordena medidas contundentes contra la manipulación del mercado y hace hincapié en la protección del inversor. La aplicación definitiva requeriría la aprobación coordinada de múltiples organismos reguladores, entre ellos la Options Clearing Corporation (OCC) y la Commodity Futures Trading Commission (CFTC).
Evolución del mercado y perspectivas de futuro
A pesar de enfrentarse a vientos en contra con flujos netos negativos de aproximadamente 410 millones de dólares, los ETF de Ethereum han demostrado una fuerte participación en el mercado, registrando recientemente volúmenes de negociación diarios de 466,39 millones de dólares, superando significativamente el rango típico de 100-200 millones de dólares. Expertos del sector, entre ellos el analista principal de ETF de Bloomberg Eric Balchunas, sugieren que la introducción de la negociación de opciones podría catalizar una mayor participación institucional. La integración de estos sofisticados instrumentos de negociación proporcionaría a los inversores institucionales una mayor capacidad de cobertura, lo que podría resolver los actuales problemas de liquidez del mercado y atraer flujos de inversión más sustanciales.
El enfoque deliberado adoptado por las autoridades reguladoras refleja el esfuerzo más amplio por establecer un marco sólido para los productos financieros basados en criptomonedas, manteniendo al mismo tiempo la integridad del mercado y la protección de los inversores. A medida que se acerca el plazo previsto para la decisión de abril de 2025, los participantes en el mercado siguen atentos a la evolución de la situación, que podría afectar significativamente a la adopción institucional de productos de inversión basados en Ethereum.
